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中东欧经济研究所

2018-02-12

5 月 2 日,保加利亚竞争保护委员会 (CPC) 表示已经批准了英美烟草 集团 (BAT) 与保加利亚前国营烟草专卖商保加利亚烟草集团 (Bulgartabac) 拟议的交易,即购买三香烟品牌和保加利亚烟草集团子经销公司。

根据上个月宣布的协议,英美烟草集团将收购 Victory、Eva Slim 和 GD 三个品牌,而且完全控制快递物流配送,估计交易金额超过 1 亿欧元。 当时,英美烟草集团表示,此次收购将使其在保加利亚的市场份额提升至 40%,高于其目前持有的 12%。

保加利亚竞争保护委员会表示,拟议的交易不会“限制、阻碍或破坏 竞争”,也不会给英美烟草集团一个市场主导地位,因为在各个价位的细 分市场里该公司至少有三个竞争对手,这意味着在运营中要考虑到竞争对 手和客户。

至于经销公司,监管者表示,在市场上英美烟草集团有两大竞争对手, 如果它企图操纵批发市场,就只可能导致失去市场份额和盈利能力。

在 2005 年中止的私有化招标和 2011 年的前专卖店销售中,英美烟草 集团表示愿意收购保加利亚烟草集团,计划在 6 月底达成交易。

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2018-02-12

根据安永罗马尼亚咨询和审计 公司昨日公布的数据,去年,在罗 马尼亚达成的前十大交易估计价值 为 27 亿美元,占 2016 年总交易 额的 76.3%,2016 年总交易额为 35 亿 4000 万美元。日本朝日集团 收购南非米勒 (SAB Miller) 啤酒公 司罗马尼亚资产的交易额约为 7 亿 美元,是去年在罗马尼亚发生最大 的一笔交易。中国华信能源有限公 司 (CEFC) 收购罗马尼亚石油公司 (KMG International,公司在罗马 尼亚资产 ) 的交易额排名第二,达 到 6.8 亿美元。而 Profi 连锁超市 的收购额排名第三,达到 5.64 亿 美元。因此,前三大交易累计价值 为 19.4 亿美元,占总金额的 55%。根据安永罗马尼亚的消息,金融机 构今年可能会看到希腊银行的第一 笔重大交易。除此之外,并购活动 将与去年持平。消费品行业将继续 增长,卫生服务部门也将在原有基 础上继续巩固。

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2018-02-12

根据最近的穆迪报告,中东欧 电信运营商的收入增长、利润率扩 张和信用保护将继续高于欧洲同业。

在过去的三年中,与欧盟东扩 前的 15 个国家相比,中东欧地区 的电信、媒体公司已经表现出较强 的收入增长态势、利润率扩张和信 用保护。出现这些趋势的一个重要 原因是中东欧比西欧从经济衰退中 复苏得更快。

“强大的区域经济复苏拉动 家用电信服务的需求,如智能手机 和移动数据,推动收入和利润增长, 提高信贷质量和吸引企业并购的兴 趣,穆迪副总裁兼高级分析师亚 历杭德罗 ∙ 涅斯 (Alejandro NúñEZ) 说 :“这些增长的步伐最终会放慢, 但至少会持续 18 个月。

” 与西欧电信业相比,中东欧 电信部门在服务渗透、定价和使用 方面尚未成熟,但这也带来了其相 对较高的收入和盈利增长率。中东 欧电信市场有更多的空间来扩大网 络,增加新服务渗透率,如 4G 移 动和互联网协议电视 (IPTV) 服务。

另一方面,中东欧电信和媒 体公司仍然是有吸引力的目标。区 域市场的增长动力引发了并购,其 中外国买家收购或申办区域运营 商, 特 别 是 在 波 兰。 举 个 例 子, 2016 年十月,波兰有线电视运营 商 UPC 公 司 ( 英 文 :UPC PolskaLLC, UPC控股公司的波兰子公司) 收购了波兰多媒体公司(Multimedia Polska)。穆迪预计这一趋势将会 延续下去,最有可能的形式是市场 有线电视 - 手机协约,或者外国公 司收购中东欧运营商或与东欧运营 商合并。

报告的最后结论是指外汇风 险的下降将会支持未来的收益稳定。 过去两年,相比其他新兴市场的持 续波动,外汇波动及其对中东欧电 信盈利的影响有所减弱。在过去的 一年,许多中东欧电信和媒体公司 用当地货币计价的银行贷款偿付欧 元和美元债券,这也有助于降低外 汇风险。

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2018-02-12

近年来,中东欧国家出现一些 负面新闻。波兰和匈牙利已经转变 为更“不自由”的民主国家,这预 示着民粹主义的兴起。如同英国脱 欧、特朗普当选美国总统,欧盟和 一些中东欧国家在处理中东难民问 题上立场发生冲突也反映出类似的 走向。

目前,虽然投资者在某些领域 和国家应该更加谨慎,但是中东欧 的前景依旧基本明朗。这些前共产 党国家自 2004 年先后加入欧盟以 来,凭借欧盟成员国的福利和保障, 为西欧和其他众多新兴市场带来了 显著的增长。

德勤在去年 12 月的一份报告 中指出,中东欧地区的“核心”国 家,例如波兰、匈牙利、捷克、斯 洛伐克和罗马尼亚,增长得“比世 界上很多地区都要快”,仅落后于 亚太地区。

对喜好高风险的投资者而言, 除中东欧核心国家和欧盟以外,俄 罗斯、乌克兰和东南欧等国家近几年 开始从经济衰退或增长疲软中复苏。

在中东欧最发达的国家,自 加入欧盟以来,工资水平不断上升。但其他新兴市场的工资也在上 长,欧洲中部的工资成本仍有竞争 力,而且员工都受过良好的教育和 技能培训。它们不但拥有这些优势, 而且在地理位置上更靠近欧盟单一 市场的核心,具有完善的基础设施, 以及健康增长的经济和消费支出。

事实上,中东欧国家的消费需 求长年疲软,但却是一个日益重要 的增长驱动力。失业率降到了剧变 以来的低点,而低通胀和能源价格 的下跌则提高了实际收入。

此外,欧元区 ( 中东欧国家最 主要的市场 ) 每增长 1 个百分点, 中东欧国家就能增长 1.5 个百分点。 据奥地利第一储蓄银行的中东欧宏 观研究主管 Juraj Kotian 预测,今 年五个最大的中东欧市场加上克罗 地亚、斯洛文尼亚和塞尔维亚的增 长率将从去年的 3% 增加到 3.3%。

然而,政治风险卷土重来,继 匈牙利的青民盟政府之后,执掌波 兰政府大权的法律与正义党已经接 受了某种形式的经济民族主义。

在上世纪 90 年代,两国都将 国有企业卖给了外国人,他们认为 这让渡了过多的经济主权,因此, 两国政府试图夺回一些控制权。波 兰法律与公正党效仿匈牙利总理欧 尔班 ∙ 维克多,挤出一些外资主导 的行业。

“在金融、电信和能源领域, 我们注意到匈牙利和波兰政策的排 外倾向,”特尼奥资讯公司 ( Teneo Intelligence,从事政治风险咨询 ) 的分析员安德留斯∙图尔萨(Andrius Tursa) 说,“这两个国家还试图对 大型外资零售连锁店施加限制”。

波兰的银行税不如匈牙利严重, 在欧盟审查之前,它的超市税已经 暂停了。尽管为缓解气候变化,需 要减少煤炭消耗,但是首都华沙去 年不顾压力,通过管制蓬勃发展的 风力发电行业,避免使一些企业破 产,采取保护煤炭行业的措施,解 决了大量就业。

欧洲复兴开发银行 (EBRD) 总 裁苏玛 ∙ 沙克拉巴蒂爵士 (Sir Suma Chakrabarti ) 表示,长期以来,波 兰是银行界的一个成功案例,但如 今“我们担心银行和可再生能源等 领域的一些政策”,“在有些商业 领域……当我们和投资者讨论时, 他们表示已经失去了往常的自信”。

然而,在其他行业,包括汽 车行业和电子产品,华沙和布达佩 斯仍在继续欢迎外来投资。为彰显 信心,德国汽车制造商戴姆勒公司 去年宣布计划投资总额 16 亿欧元, 扩建凯奇凯梅特 (Kecskemet) 现有 的制造厂,该厂距离布达佩斯 50 英里,同时在它旁边建造第二个制 造厂。

当前,民粹主义虽已传播到欧 洲中部之外,但似乎不太可能进一 步传播,可能会止步于维谢格拉德 集团的波兰、匈牙利、捷克和斯洛 伐克四国。

“虽然维谢格拉德集团四国领 导人分享一些民粹主义和社会保守 的倾向意见,但是捷克和斯洛伐克 在中短期内不太可能转变为‘不自 由的民主国家’”,图尔萨先生说。 他说,斯洛伐克将于 2020 年举行 下一次选举,而在今年 10 月举行 的捷克大选中,潜在赢家目前都支 持利好于商业的政策。

波兰

优势 : 中东欧最大的国内市场 和欧洲增长最快的市场之一。经 济增长持续强劲,平安度过全球金 融危机和欧债 。与西欧市场相比, 劳动力成本相对较低,近年来教育 标准不断提高。

劣势 : 地区之间存在巨大的贫 富差距。烦琐和拖拉的政府办事程 序增加了开展业务的复杂程度。与 欧盟其他国家相比,包括铁路在内 的基础设施仍处于欠发达状态,但 波兰已加大投资改善这一局面。

机遇 : 波兰是欧盟结构基金的 最大受益者,这为投资者提供了与 欧盟资金一起投资的机会。低失业 率提振消费者信心和支出。

风险 : 执掌波兰政府大权的法 律与公正党正在推行民族主义经济 政策,尽管它已经叫停了一些颇具 潜在破坏性的措施,包括强迫银行 将外币抵押贷款兑换成本国货币, 就像匈牙利政府所做的那样。被视 为破坏自由民主的改革已经激起了 欧盟的动荡和偶尔的民众抗议。

捷克

优势 : 捷克共和国是中东欧地 区最富有和最发达的经济体之一, 有望赶上欧盟人均 GDP 的平均水 平。它同时拥有最好的基础设施。 虽然工资成本高于邻国,但劳动者 技能熟练,商业环境仍然有吸引力。

劣势 : 与波兰等国家相比,国 内市场规模较小,使其对欧元区需 求的波动更加敏感。

机遇 : 据德勤透露,大型和完 善的汽车制造业和电子行业提供 了大量的工程技术知识。毕马威指 出,纳米技术产业和其他高端技术 发展迅速,为投资者提供了好商机。

风险 : 四月,解除捷克克朗的 限制将导致货币升值,但汇率浮动 已经被合理控制了。今年下半年选 举之后,财政部长安德烈 ∙ 巴比什 (Andrej Babis) 领导的 ANO 党 ( 现 执政联盟之一 ) 的走势值得关注 。 亿万富翁巴比什秉持“中间派的民 粹主义”,并非纯粹的民粹主义。

匈牙利

优势 : 匈牙利得益于发达的经 济和高水准的教育。地处中东欧的 中心地带,铁路交通网络发达。

劣势 : 正在从全球金融危机中 复苏,匈牙利是第一批遭受金融危 机冲击的国家之一,在青民盟政府 “非正统”的经济政策下,2014 年经济增长强劲地回升了,但到目 前为止回升幅度已经有所下降。与 一些邻国相比,其经济政策更加难 以预测。

机遇 : 据德勤透露,大型汽车 行业和名列前茅的电子产品制造业 吸引了相关行业的投资者。外包是 另一种优势。

风险 : 青民盟 政府已经减少了 外国投资者在某些行业的利润,而 且在政治改革和移民政策上,与欧 盟发生了冲突与争议。最近几个月, 对非政府组织和布达佩斯中欧大学 的施压再次引发了人们的关注。

斯洛伐克

优势 : 在十年改革的推动下, 斯洛伐克一度被称为“太脱拉虎”(译 注 : 或译为“塔特拉虎”,原文是 Tatra Tiger。Tatra 山是斯洛伐克境 内著名山脉,通常译为太脱拉或者 塔特拉。),已经飞速发展成为中 东欧地区的富裕国家。自 2009 斯 洛伐克成为欧元区成员国之后,它 为欧元区的投资者降低了货币风 险。毕马威指出,在劳动生产率方面, 它是中东欧区域的领导者。

劣势 : 今年失业率降至 9% 以 下,是 1990 以来的最低水平。然而, 按目前的地区标准看,工资不如以 往有竞争力。

机遇 : 2018 年,高度成功的 汽车行业将迎来捷豹路虎工厂的加 入,如虎添翼,使整个供应链充满 机遇,其他工程、电子和 IT 行业 也表现强劲。乘坐一个小时的汽车 或火车,就能从首都布拉迪斯拉发 抵达维也纳。

风险 : 尽管在 2020 年之前提 前举行下一次选举的风险似乎很小, 但自去年以来,三党联合政府可能 不如上届联合政府稳定。

罗马尼亚

优势 : 与其他四个国家相比,罗马尼亚贫穷落后、 欠发达,2007 年加入欧盟,晚了三年。但这使得它的 劳动力更加具有竞争力。在过去三年里,经济持续快 速增长,它地处欧盟、巴尔干半岛地区和亚洲的商业 路线的十字路口,德勤称之为“新潮”的目的地。

劣势 : 基础设施建设上,有追赶型经济增长的空间, 优质耕地的占比高,可以实现农业现代化。拥有黑海 港口是另一个优势。

机遇 : 基础设施建设上,有追赶型经济增长的空间, 优质耕地的占比高,可以实现农业部门现代化。通向 黑海港口是另一个优势。

风险 : 尽管克劳斯 ∙ 约翰尼斯总统将反腐败斗争作 为一个关键目标,但社会民主党在 12 月的选举中获 胜后,提议对部分低层级腐败行为不予追究,这引发 了自 1989 年以来规模最大的抗议活动。虽然未予施行, 但此举对政策的可预见性提出了质疑。

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2018-02-12

5 月 10 日,欧盟驻塞尔维亚 使团副团长奥斯卡 ∙ 本尼迪克特 (Oskar Benedikt) 表示,塞尔维亚 人和阿尔巴尼亚人应该像德国人与 法国人那样相处。他还表示,应该 加强两国之间的相互依存度,这样 可以避免相互对抗。

“如果我们看看阿尔巴尼亚 和塞尔维亚之间的现状,不幸的是, 现在的状况非常消极。我认为我们 应该看看 20 世纪 50 年代欧洲的 情况,看看那时法国和德国是如何 克服障碍的,从中寻找灵感。”本 尼迪克特说。

他回忆说,当时的德国和法 国就吸取了第二次世界大战的经验, 通过和解与合作,建立了共同体, 并在此基础上建立了欧盟。

他认为,20 世纪 50 年代德国 和法国合作的基础是统一,而不是 分裂,这样的概念应该适用于现在 的巴尔干地区。

他说 :“当我回顾历史时,我 意识到,在 50 年代提出些想法的 领导人,正是经历过战争的一代人。 我们看看现在的巴尔干地区,也 看到了经历战争的一代人,我认为 这一代人应该有强大的动机来永远 避免战争。”

他还说,在欧洲,有些人认为 欧盟不是正确的道路。他们说,欧 盟应该分开,各国都应该只顾本国 自己的事。但是,最近欧洲各国的 选举表明,大多数人并不这么认为。

他说,奥地利、法国和荷兰 的选举表明,欧洲民众不愿意分裂, 而是依然致力于欧盟的团结。

他说 :“我认为人们仍然想要 走在团结的道路上。如果看看历 史就会发现,这条路真的令人惊 叹 : 70 年来,我们都是通过合作 和解决冲突的办法,通过讨论和设 立机构的办法来维护我们的共同利 益,没有哪个国家跟哪个国家对着 干,而是通过超国家的机构解决冲 突问题。”

他还说 :“ 从 全 球 范 围 来 看, 我们每个国家都很小,因此我们应 该走向统一、合作、共享资源。欧 洲人具有共同的文化认同和共同的 历史,这就是我们应该做的事情。”

67 年前,法国外长罗伯特 ∙ 舒 曼 (Robert Schuman) 提出建议,建 立一个更加有组织的欧洲,被称为 “舒曼宣言”,这被认为是欧盟的 起源。

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2018-02-12

立陶宛总统达利娅 ∙ 格里包斯 凯特 (Dalia Grybauskaite) 在向法国 当选总统伊曼纽尔 ∙ 马克龙致贺辞 时表示,欧洲雄心勃勃的政策战胜 了民粹主义和民族主义。

总统办公室发布的消息说“马: 克龙的明确胜利表明,法国人民成 功抵制了操纵选举的企图,仍然忠 于欧洲和民主价值观。”

格里包斯凯特强调,法国是立 陶宛可靠的盟友和重要的合作伙伴。 她表示 :“立陶宛珍视法国为本地区安全而采取的果断行动,赞赏法 国在应对气候变化和其他全球议程 上的领导地位。”

格里包斯凯特表示,今天的世 界面临经济与政治的挑战,加上恐 怖主义的威胁,这要求欧洲所有国 家统一应对。 立陶宛将在法国新 总统任期内继续加强两国合作,持 续就安全和欧盟各项议程开展公开 对话,这将有助于维护两国的共同 利益。

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2018-02-12

5 月 18 日,捷克总理索博特 卡说,下一届政府应决定是否加入 欧元区,并指出,如果不加入欧元 区,捷克可能会成为欧盟中发展速 度缓慢的国家。

“大选(10 月份)之后,下 一届政府必须在是否加入欧元区的 问题上做出决定,如果我们不加入 欧元区,那么欧元区的快速发展将 会把我国推到欧盟的边缘,进入多 速欧洲的慢车道”。索博特卡在众 议院接受提问时表示。他说,如果 进入慢车道,对捷克是不利的。

索博特卡还表示,捷克并不支 持“多速欧洲”。目前,欧盟已经 被分成了欧元区、申根区,如果采 用“多速欧洲”的政策,那么至少 法国和德国会首先大幅度推进欧元 区国家的发展,这会拉大欧元区国 家与非欧元区国家的距离。

当然,索博特卡也反对不计成 本地推动捷克与欧盟的完全统一 。 他说 :“未来,我们并不需要把所有 的问题都放到布鲁塞尔的层面去解 决,虽然欧盟各国可以加强合作,但 是有些权力仍然可以留给各成员国。”

他说,各政党应该在大选前就 捷克未来选择哪一种发展速度进行 明确表态。他说 :“我们希望尽可 能地将欧盟团结在一起,我们不需 要在欧元区设立任何新的机构,我 们不支持多速欧洲,我们需要一个 更有凝聚力的欧洲。”

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2018-02-12

5 月 19 日, 匈 牙 利 总 理 欧 尔 班 在 匈 牙 利 西 部 的 佐 洛 埃 格 塞 格 (Zalaegerszeg) 参加了建设无人驾驶汽车测试场的奠基仪式。该测试场项 目的占地面积为 250 公顷, 需投资 400 亿福林 ( 约合 1.29 亿欧元 ) 建设, 为汽车生产厂家提供测试无人驾驶汽车的场地。来自博世、爱立信、通用 电气、华为等公司的代表出席了奠基仪式。

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2018-02-12

5 月 1 日,塞尔维亚总理、当选总统武契奇视察了科路巴拉煤矿的 D 区, 并表示 :“今年,塞尔维亚政府对科路巴拉煤矿的投资额将达到 2.5 亿欧元, 这是塞尔维亚今年最大的一笔投资。”他还祝愿在场的工人们劳动节快乐, 感谢工人们为国家建设作出的贡献。

武契奇表示,塞尔维亚政府正在讨论《工作场所安全法》,强调会购 买更加优质的机械设备 ,保障工人的权益。他希望 2017 年该煤矿的产量 能超过 2016 年的水平,也就是 2800 万吨。

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2018-02-12

沃约 ∙ 斯坦尼奇 (Vojo Stanic) 生于 1924 年 2 月 3 日,至今已 93 岁高龄。他是黑山最重要的现代画家,是黑山科学与艺术学院 的院士,也是杜克利亚科学与艺术学院的院士。在前南斯拉夫时期, 他就获得过很多艺术领域的大奖,包括 :

1960 年,铁托格勒黑山议会授予“7 月 13 日”奖;

1968 年,采蒂涅“11 月 13 日”艺术沙龙奖;

1970 年,贝尔格莱德绘画作品《政治报》奖;

1971 年,贝尔格莱德“NOB 民族解放战争绘画作品”银禧 展二等奖;

1973 年,黑采格 ∙ 诺维第七冬季沙龙奖;采蒂涅“11 月 13 日” 沙龙一等奖

1974 年,黑采格 ∙ 诺维城市奖;察察克/塞尔维亚第八届“娜 缇娅 ∙ 彼得洛维奇”公众奖;

1976 年,铁托格勒黑山画家协会银禧展大奖;

1978 年,尼克希奇艺术沙龙一等奖;

1979 年,尼克希奇艺术沙龙——画家九月节一等奖;

1989 年,波扎雷瓦茨/塞尔维亚 ( 米勒娃·帕夫洛维 ) 纪念 Milena Pavlovic - Barili 奖励;

南斯拉夫解体后,为了表彰他在推动黑山本土艺术方面的贡 献,他于 2000 年被杜克利亚科学与艺术学院授予勋章。

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